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随着人工智能的爆发式增长，一个关键的基础设施瓶颈正日益突出——电力。作为AI芯片的绝对领导者，英伟达正将目光投向这一可能制约行业发展的挑战。
据报道，英伟达计划于下周举办一场私人峰会，邀请专注于解决数据中心电力问题的初创公司参加，这些问题可能会阻碍人工智能的发展。
高盛预计，未来10年，Al推动的全球数字基础设施+能源体系的投资规模将高达5万亿美元。
AI电力产业链各环节拆解
上游：电力供给层（AI的“能源源头”）
稳定电源：核电（利用率92%，零排放适配双碳）、燃气发电（快速调峰，适配算力波动）、SOFC（固体氧化物燃料电池，分布式供电，部署周期短）。
绿电：光伏、风电（搭配储能解决间歇性问题），需通过风光储一体化实现闭环供电。
核心设备：核反应堆、燃气轮机、光伏组件、风电整机、SOFC电池堆等。
中游：电力传输与分配层（AI的“电力通道”）
输电网（电力高速公路）：聚焦特高压升级，解决AI数据中心集中耗电的远距离供电问题，核心设备包括1000kV/500kV超高压变压器、GIS（气体绝缘开关）、电抗器、断路器等。
配电网（最后一公里供电）：聚焦数据中心内部配电升级，适配高功率密度需求，核心设备包括中低压开关柜、母线槽（替代传统电缆）、UPS（不间断电源）、蓄电池（磷酸铁锂备用补电）、固态变压器（SST，效率98%+，适配高耗电场景）。
智能调度：通过AI算法优化电力分配，降低峰谷损耗，核心包括虚拟电厂（聚合分散电力资源）、电力负荷预测系统、AI调度平台。
下游：终端应用与能效优化层（AI的“电力适配终端”）
终端场景：AI数据中心（单机柜功率达50-120kW，远超传统服务器机架）、智算中心（功率达吉瓦级）。
核心需求：高功率供电设备（钛金级效率电源、干式变压器）；散热优化（液冷为主，热传导效率是风冷20-50倍，适配GPU高发热）；应急备用（大缸径柴油发电机、燃料电池，避免断电损失）。
关键设备：AI专用电源（4颗1800W级高功率模块）、液冷板/CDU/冷却塔、备用发电机、电力能效管理系统等。
AI电力产业链企业盈利能力
企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。
本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取47家AI电力产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。
第10 振华股份
产业细分：无机盐
盈利能力：净资产收益率15.91%，毛利率25.19%，净利率11.60%
业绩预测：ROE最近三年波动在13%-18%，最新预测均值18.36%
主营产品：铬的氧化物为最主要收入来源，收入占比53.11%，毛利率25.85%
公司亮点：振华股份主营业务是铬化学品、维生素K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品。公司与美国BE公司供应链上的企业建立了稳定的合作关系。
第9 四方股份
产业细分：电网自动化设备
盈利能力：净资产收益率16.62%，毛利率32.33%，净利率10.30%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至16.62%，最新预测均值17.67%
主营产品：电网自动化为最主要收入来源，收入占比47.61%，毛利率41.54%
公司亮点：四方股份在数据中心供电领域形成了以电力电子产品为核心的系列化解决方案及产品，包括SST的技术及方案。
第8 西典新能
产业细分：输变电设备
盈利能力：净资产收益率13.91%，毛利率17.36%，净利率10.52%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至13.91%，最新预测均值17.17%
主营产品：电池连接系统为最主要收入来源，收入占比77.10%，毛利率14.19%
公司亮点：西典新能电池连接系统产品已批量供货特斯拉、阳光电源等储能项目。
第7 华明装备
产业细分：输变电设备
盈利能力：净资产收益率18.74%，毛利率48.80%，净利率26.69%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至18.74%，最新预测均值20.62%
主营产品：电力设备为最主要收入来源，收入占比78.01%，毛利率58.27%
公司亮点：华明装备电力设备业务主要为变压器有载分接开关和无励磁分接开关以及其它输变电设备。
第6 思源电气
产业细分：输变电设备
盈利能力：净资产收益率18.05%，毛利率31.25%，净利率13.49%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至18.05%，最新预测均值19.88%
主营产品：输配电设备行业为最主要收入来源，收入占比99.76%，毛利率41.82%
公司亮点：思源电气主营业务是输配电设备及其核心零部件。公司中压电接触材料位于全球该细分行业第一。
第5 豪迈科技
产业细分：其他专用设备
盈利能力：净资产收益率21.44%，毛利率34.30%，净利率22.85%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至21.44%，最新预测均值21.23%
主营产品：模具为最主要收入来源，收入占比52.78%，毛利率39.59%
公司亮点：豪迈科技燃气轮机业务客户主要有GE、三菱、西门子、上海电气、东方电气、哈电等。
第4 盛弘股份
产业细分：其他电源设备
盈利能力：净资产收益率26.39%，毛利率39.20%，净利率13.98%
业绩预测：ROE最近三年波动在23%-32%，最新预测均值22.71%
主营产品：电动汽车充电机为最主要收入来源，收入占比40.04%，毛利率38.15%
公司亮点：盛弘股份是全球领先的能源互联网核心电力设备及解决方案提供商，AIDC事业部聚焦HVDC、SST等核心产品布局。
第3 海博思创
产业细分：其他电源设备
盈利能力：净资产收益率23.38%，毛利率18.45%，净利率7.85%
业绩预测：ROE最近三年波动在11%-29%，最新预测均值21.64%
主营产品：储能产品为最主要收入来源，收入占比99.07%，毛利率18.22%
公司亮点：海博思创与美国头部储能系统集成商与Fluence、法国独角兽企业NW、澳大利亚能源集团Tesseract等商业伙伴建立了合作关系。
第2 阳光电源
产业细分：逆变器
盈利能力：净资产收益率33.99%，毛利率29.94%，净利率14.47%
业绩预测：ROE最近三年波动在20%-41%，最新预测均值30.28%
主营产品：光伏逆变器等电力电子转换设备为最主要收入来源，收入占比37.41%，毛利率30.90%
公司亮点：阳光电源是国内最早涉足储能领域的企业之一，储能系统全球累计装机量2024年排名全球第一。
第1 神马电力
产业细分：线缆部件及其他
盈利能力：净资产收益率18.63%，毛利率43.62%，净利率23.10%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至18.63%，最新预测均值25.30%
主营产品：变电站复合外绝缘为最主要收入来源，收入占比65.38%，毛利率46.98%
公司亮点：神马电力是国际知名的电力系统复合外绝缘产品研制企业与国内电力设备用橡胶密封件龙头企业。
